网站地图 - 广告服务
您的当前位置:主页 > 财经 > 正文

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

来源:武汉新闻网 编辑:纳兰瑾萱 热度: 时间:2019-06-12 14:07
导读:文/新浪财经意见领袖专栏作家鲁政委、赵艳超同业存单发行难度加大,又恰逢6月份同业存单到期高峰,市场不免担心同业存单到期会对半年末流动性产生较大的冲击。那

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 鲁政委、赵艳超

  同业存单发行难度加大,又恰逢6月份同业存单到期高峰,市场不免担心同业存单到期会对半年末流动性产生较大的冲击。那么,6月份同业存单到期会对流动性产生怎样的影响?

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

  摘要:数据表明,2018年第四季度以来,银行机构“超募”了相当数量的跨2019年半年末时点的同业存单,“提前”吸收的跨半年末资金或可缓解半年末时点流动性压力。

  进入6月份同业存单发行情况已有好转,发行成功率有所回升。并且,6月份到期的同业存单中,受事件冲击影响较重的AA及以下评级的到期量占比较低。

  央行近期公开操作也表明了其维护流动性合理充裕,特别是稳定中小银行流动性的态度。

  上周公开市场有5300亿元逆回购和4630亿元MLF到期,央行开展2100亿元逆回购并超量续做5000亿元MLF,其中超量部分针对中小银行。上周DR001、DR007均下行。

  本周资金面有望保持平稳。本周公开市场有2100亿元逆回购到期,地方债计划发行量与同业存单到期量均较大,预计央行大概率通过公开市场操作适度投放流动性,继续维持流动性合理充裕,资金面有望整体保持平稳。

  关键词:同业存单、流动性

  一、核心观点综述

  受事件冲击的影响,5月最后一周,同业存单发行量和发行成功率均出现了明显的下降,发行难度加大,尤其是中小银行的同业存单发行受影响更为明显。同时,数据显示,6月份同业存单到期量达到了1.7万亿元,处于年内较高水平。同业存单发行难度加大,又恰逢6月份同业存单到期高峰,市场不免担心同业存单到期会对半年末流动性产生较大的冲击。

  那么,6月份同业存单到期会对流动性产生怎样的影响?本文将对此进行分析。

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

  首先,从公开市场操作情况来看,央行加大对中小银行流动性支持力度。5月26日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会新闻发言人表示:“人民银行将关注中小银行流动性状况,加强市场监测,综合运用公开市场操作等多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,维护货币市场利率平稳运行。”[1]2019年6月2日,央行有关负责同志答《金融时报》记者问时指出:“人民银行将继续保持宏观流动性合理充裕,同时密切关注中小银行流动性状况,综合运用多种货币政策工具,维护货币市场平稳运行。人民银行对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备,将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作,……,有效充实中小银行半年末的流动性。” [2]

  5月最后一周,武汉网,央行通过公开市场逆回购操作净投放5100亿元。上周公开市场有5300亿元逆回购到期,虽然月初财政集中支出对流动性形成补充,央行仍开展了2100亿元逆回购操作。此外,上周四,公开市场有4630亿元MLF到期,央行采取了超量续做的方式进行对冲。央行在公开市场业务交易公告中指出:“人民银行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利(MLF)等量续做的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量5000亿元,同时开展逆回购操作100亿元”。央行针对中小银行增量操作370亿元MLF,表明了其呵护中小银行流动性的决心。

  从货币市场利率的表现来看,DR007冲高回落,流动性分层在阶段性走扩后也回落至正常区间。但是正如我们前期预判的那样,DR007在6月初回落至政策利率下方,但是并未降至2019年以来每个月月初的水平。

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

  其次,前期同业存单的“超募”或可缓解半年末时点流动性压力。我们注意到,自2018年第四季度以来,同业存单发行期限整体有所拉长,新发行同业存单具有明显的跨2019年半年末时点的“超募”特点。数据显示,2018年第四季度,每月同业存单到期后都存在“超募”的情况,武汉网,并且,超募的同业存单期限主要集中在9M-1Y期,而该期限同业存单募集的资金可以跨过2019年半年末时点。2019年1月和5月这种现象也是非常明显的。

  整体而言,2018年第四季度以来的超募资金中,可以覆盖2019年半年末时点的资金量超过1.8万亿元,从量上完全覆盖了6月份要到期的同业存单量1.7万亿元。银行“提前”吸收跨半年末资金,或对于本次半年末时点流动性的稳定形成一定的支撑。

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

  再次,从当前同业存单发行的情况来看,发行成功率已有所回升。5月最后一周,受金融市场事件冲击的影响,同业存单发行量和发行成功率均出现了比较明显的下降,5月30日发行成功率一度降至40%。进入6月份,随着央行公开表态以及公开市场操作维护流动性合理充裕,市场情绪逐步稳定,同业存单发行成功率整体有所回升。数据显示,6月6日,同业存单发行成功率回升至68%。

鲁政委:6月NCD天量到期冲击是虚惊

责任编辑:纳兰瑾萱

网友评论:

Copyright © 2002-2018 武汉新闻网-www.idudo.com 版权所有
技术支持楚天在线
Top